5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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