一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认贵州海拔高度是多少知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gè贵州海拔高度是多少ng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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