大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qiá根号20等于多少 化简 根号怎么算n)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种根号20等于多少 化简 根号怎么算部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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