5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

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　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为81亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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