A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数字经(jīng)济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗trong>创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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