“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)i行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(ijīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(biěn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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