金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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