作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)了4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到(dào)了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过(guò)其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比回升，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下(xià)半年随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)回(huí)归(guī)正常水平，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关(guān)注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是(shì)正文

　　食品耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食(shí)品价(jià)格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格(gé)环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具(jù)用燃料价(jià)格环比耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国际原油价(jià)格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及(jí)预期(qī)影响，黑金采选及(jí)冶炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)价格耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些结束自(zì)去年(nián)底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继(jì)持续释放、供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足的影响(xiǎng)下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理性看待物(wù)价数据(jù)，“通缩(suō)论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压(yā)力正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。往前看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较高(gāo)，高基数或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比读数持(chí)续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环(huán)比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，下(xià)半年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整体将(jiāng)保持温(wēn)和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾。

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