来源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。今年(nián)以(yǐ)来，经济(jì)增长好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策不公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品太可(kě)能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此(cǐ)外，产(chǎn)业(yè)政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整体看，二(èr)季(jì)度经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策(cè)相对克(kè)制 。

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先(xiān)强(qiáng)调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实好于去年四季度时(shí)的预(yù)期。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解(jiě)是，一(yī)季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离(lí)疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大(dà)的(de)差(chà)距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度(dù)降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求(qiú)”是当前经(jīng)济(jì)持续回升向(xiàng)好的关键所在。

　　<公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品/p>

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强调经(jīng)济(jì)要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神(shén)一致。这也意味着稳增长不(bù)会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续(xù)增强”、“社会预期(qī)持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发(fā)经营主体活力结合(hé)起来(lái)”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多通过激发(fā)市(shì)场化的(de)力(lì)量去推动经(jīng)济修复，通(tōng)过改革开(kāi)放的方式激发(fā)高(gāo)质量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争、共同发(fā)展的(de)法律法规(guī)障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类(lèi)企业都要依(yī)法合规经营(yíng)。要下决(jué)心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间(jiān)有限，主要还是以(yǐ)提(tí)振信心和预期、激发活(huó)力为(wèi)主要手段(duàn)，让经济自发的内(nèi)生修复。

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　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资(zī)

　　会(huì)议提出，积极的财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的表述。对于政策的要(yào)求，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调“形成扩(kuò)大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是(shì)未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自(zì)发修复(fù)消费(fèi)。“要多渠道增加(jiā)城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅游等(děng)服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要(yào)还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商投(tóu)资放(fàng)在(zài)更加重(zhòng)要的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支(zhī)持(chí)有条(tiáo)件(jiàn)的(de)自贸(mào)试验区和自由贸易港对(duì)接国际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开(kāi)放先(xiān)行先试(shì)。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设(shè)现代(dài)化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们(men)的理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的(de)实体经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会(huì)议(yì)明确“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智(zhì)能发(fā)展到(dào)一(yī)定(dìng)程度，监管措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和(hé)信(xìn)托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融(róng)机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大(dà)势所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和(hé)去年最(zuì)大的不(bù)同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或(huò)将放缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

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