周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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