财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国(guó)银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗场较长一(yī)段(duàn)时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见(jiàn)，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温和(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗hé)复苏预(yù)期之下，中特(tè)估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来(lái)看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以规模最(zuì)大的(de)华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的(de)大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承(chéng)非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原来看不起的(de)那些低(dī)增速(sù)的企业(yè)，现(xiàn)在反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度(dù)价值的(de)企(qǐ)业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估值(zhí)修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息(xī)是(shì)银行(xíng)股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)低(dī)位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季(jì)度是业绩低(dī)点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以(yǐ)及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外(wài)绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认为，站在(zài)中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行(xíng)情结束的(de)指标，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进(jìn)入避(bì)险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但(dàn)从(cóng)当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为(wèi)极端(duān)的(de)交易结构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射(shè)分析。

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