A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移(yí)动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(ji中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名àng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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