美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创企业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力(lì禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(rì)起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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