周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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