随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的(de)基(jī)金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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