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黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字(zì)经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于(yú)人(rén)民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年(nián)来(lái)经(jīng)历了(le)行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的(de)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三(sān)个(gè)月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的(de)板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大(dà)。