大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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