“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(ji微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔àng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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