个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ng)老金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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