5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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