4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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