用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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