昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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