昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zh更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàn更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思g)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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