随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒ耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的u)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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