尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么g>而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。