在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xià两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ng)好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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