用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的(de)M室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过etaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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