金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售阿富汗改名现在叫什么业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑阿富汗改名现在叫什么换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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