个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到(dào)资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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