一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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