今(jīn)年1月，美(měi)国政府债(zhài)务余额(é)又一次触及法定(dìng)上限，这标(biāo)志着美国再(zài)度陷入债务(wù)违约(yuē)的风险之中。

　　美国(guó)财(cái)政部长耶伦已(yǐ)经多次警告称，如果(guǒ)国会不(bù)尽早采(cǎi)取(qǔ)行动暂(zàn)停或(huò)提(tí)高债务上限，美国政府最早(zǎo)可(kě)能6月1日(rì)出现债(zhài)务(wù)违约——而这将对全球经济(jì)和金融产(chǎn)生“灾(zāi)难(nán)性影响”。

　　美国面(miàn)临债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险、两(liǎng)党(dǎng)就提(tí)高债务上限进行争斗，这(zhè)些画面在近些(xiē)年似乎(hū)频(pín)频(pín)上演。那么，引(yǐn)发这一危机的(de)根本(běn)——美国债务和债务上限究竟是(shì)怎(zěn)么回事？美国债务为何(hé)不(bù)断滚雪球般扩大？美国又为(wèi)何要人(rén)为地给债务设定上限？

　　美国(guó)债务为何(hé)不(bù)断逼(bī)近上(shàng)限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国政府(fǔ)的债务从(cóng)何而来，以及其为何频频逼近(jìn)上限。

　　自(zì)18世纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时期都处于财政赤字(zì)状态(tài)，即政府支出在多(duō)数总统任期内都高于其财(cái)政收入。因此，美(měi)国政府举债成了惯例(lì)，而政府(fǔ)债务规模也(yě)一(yī)直随(suí)着政府赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务在近年(nián)疯狂飙升

　　近年来(lái)，美国债(zhài)务规模(mó)更(gèng)是(shì)大幅增长。这一方(fāng)面是(shì)由(yóu)于(yú)新冠(guān)疫情以及阿富汗、伊拉(lā)克(kè)战争(zhēng)使得(dé)美国政府(fǔ)背负了庞大(dà)支出压力，另一方面，还(hái)因为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化导致政府医(yī)疗(liáo)支出(chū)不(bù)断上(shàng)升，拜登政府(fǔ)推出的(de)大(dà)规模(mó)基建政策导致财(cái)政支出大增等。

　　与(yǔ)此同时，美国政(zhèng)府的税(shuì)收收入并没(méi)有跟上支(zhī)出的步伐，尤(yóu)其(qí)是在小(xiǎo)布(bù)什(shén)政府和特(tè)朗普(pǔ)政府批准了减(jiǎn)税政策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的(de)赤字规(guī)模近年来如滚雪球一般扩大，债(zhài)务规模也就因此(cǐ)不断(duàn)攀升，在近年来频频逼(bī)近债务上限也就不足为奇了(le)。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国债(zhài)务(wù)为(wèi)何会(huì)有上限(xiàn)？

　　而美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的出现，则最早可(kě)以(yǐ)追(zhuī)溯(sù)到(dào)上(shàng)世纪初(chū)的第一次(cì)世界大战。

　　在(zài)一(yī)战之前(qián)，美国并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那(nà)时候只要白宫要发(fā)债借钱(qián)，美(měi)国国(guó)会基本(běn)照单全(quán)批。

　　但在1917年(nián)，由(yóu)于一战(zhàn)使得美国(guó)政府(fǔ)开支愈繁，债务规模(mó)越来越大(dà)，引(yǐn)发部分美国议员提出(chū)的反(fǎn)对(duì)（也有(yǒu)一些议员是为了反(fǎn)对美国参战），美(měi)国(guó)国会便通过《第二自由债券(quàn)法案》，首次对(duì)联邦(bāng)债(zhài)务(wù)进(jìn)行限额(é)规定(dìng)，以(yǐ)此来限制政府发债的(de)规(guī)模。

　　1939年(nián)，由(yóu)于预计美(měi)国将加入第二(èr)次世界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实质上正式(shì)确立(lì)了对美国政府(fǔ)债务总额的限制。随后，美国国(guó)会又(yòu)对其进行了修(xiū)订(dìng)，以更改上(shàng)限金额(é)。从此，提高债务(wù)上限就或多或少地成为(wèi)了国会的(de)惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国债务上限总共(gòng)提高了100多次。尤(yóu)其是自(zì)1960年以来，美国两党(dǎng)已经提高了78次(cì)债(zhài)务上限(xiàn)，平(píng)均(jūn)每9个月就(jiù)会(huì)提高一次——其中共和党总统执政期间(jiān)曾提高49次，民主党总(zǒng)统执政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来，美国债务上限(xiàn)的上调(diào)幅度(dù)进一(yī)步加大，在(zài)最(zuì)近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴(bā)马任期内，美国最新债务(wù)上限为18万亿美元（2015年），到了特(tè)朗普任(rèn)内(nèi)，这个数(shù)字提(tí)高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国(guó)国(guó)会暂停了债务上限(xiàn)，以暂(zàn)时取消美国政府的支出限制，这导致美国政府债(zhài)务疯狂飙升至(zhì)27万亿美(měi)元(yuán)。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政(zhèng)府大幅上调(diào)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)

　　直到2021年，美国国会(huì)最新一次(cì)提高债务上限，美国债务上(shàng)限已(yǐ)经提高(gāo)至现在的31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年最初的债务上(shàng)限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美国不(bù)能(néng)取消债务上限(xiàn)？

　　本(běn)质(zhì)上来说(shuō)，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举债的最(zuì)高额(é)度，一(yī)旦触(chù)及这条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款授权用尽(jǐn)，除非国会调高债务上限，否则白宫无权继(jì)续举(jǔ)债(zhài)。

　　那(nà)么(me)，也许有人会疑惑，美国政(zhèng)府为什么要(yào)“自(zì)我(wǒ)限制”，不能直(zhí)接(jiē)取消掉债务上(shàng)限(xiàn)呢？

　　的确，债务上(shàng)限会对美国(guó)政府造成限(xiàn)制，使其不能随心所以(yǐ)的举债(zhài)，但从(cóng)理论(lùn)上来说，这(zhè)一(yī)限(xiàn)制也(yě)同时对(duì)其(qí)美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是因为，美(měi)国作为手(shǒu)握(wò)美元霸权的超级大国(guó)，本身并不受到发行美钞(chāo)的外在(zài)约束。如果美(měi)国政府开支无度、过度举债，将会导致美元贬(biǎn)值、通胀(zhàng)失控，那么其(qí)债权信用将(jiāng)受到损害，原有债权人(rén)权益也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务上限”这一内控举措，才(cái)能维持(chí)美国政府(fǔ)的偿(cháng)付信用(yòng)，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限(xiàn)”理论上也相当于是(shì)美(měi)方对债权(quán)人的一种信用宣示(shì)。

　　中国和日本(běn)是美国(guó)债券(quàn)的(de)最大海外“债主(zhǔ)”

　　为什么这次债务上限(xiàn)难(nán)以提(tí)高了？

　　那(nà)么，在(zài)过去被频频(pín)上(shàng)调的美国债务上限，为(wèi)什么在现在会陷(xiàn)入无(wú)法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想要(yào)提(tí)高美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，往往需要美国国会两院的(de)通过(guò)。在此前的历史中，提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限在国(guó)会中绝大多(duō)数时候类似于一个“走过场(chǎng)”的周期性任务，两党并不会对此进行过于激烈(liè)的博(bó)弈。

　　但近年来，随着美国党派(pài)分歧不断扩(kuò)大，债务上限(xiàn)问(wèn)题逐(zhú)步沦为(wèi)两党的政治武器，被在野党用作了与执政(zhèng)党讨价(jià)还价的(de)砝码(mǎ)。尤其是在(zài)当下美国两党分别占据两(liǎng)院多(duō)数席位的分(fēn)裂背景下，这(zhè)一斗(dòu)争就显得尤为激(jī)烈(liè)。

　　目(mù)前(qián)，美国民主党占据(jù)参(cān)议院多(duō)数，而共和党占据众议(yì)院多(duō)数。拜登要(yào)想(xiǎng)提高债务上(shàng)限，就需要和国会共和党(dǎng)人达成一(yī)致。

　　然而，共(gòng)和(hé)党人正试图利用债务(wù)上限(xiàn)的(de)最后期限，向拜(bài)登总统施(shī)压，要求他先(xiān)同意削(xuē)减开支，再谈提高债(zhài)务上限。而民主(zhǔ)党人坚持不愿(yuàn)让(ràng)步，认为(wèi)应无条件提高债务上限(xiàn)，这就导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜登已经预定(dìng)于美东时间周二（5月16日）再度与国会领(lǐng)导人(rén)会面，讨(tǎo)论(lùn)提高(gāo)美国债务上限(xiàn)的计划(huà)。

　　但值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，如果拜(bài)登和国会领袖们(men)在周(zhōu)二仍无法取得突破性进展，这(zhè)场危机恐(kǒng)怕真就要无限逼(bī)近债务违(wéi)约的“X日”了——因为拜登已经计(jì)划于本周三前往日本参(cān)加G7领(lǐng)导人峰会，并将在周末访问巴布(bù)亚新几内亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接下来留给拜(bài)登和两党领(lǐng)袖谈判的时间将所(suǒ)剩无(wú)几 。

　　2011年(nián)的危(wēi)机将再次(cì)上演

　　事实上(shàng)，十(shí)多(duō)年前，美国也曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻的违约风险(xiǎn)：时任(rèn)美国总统(tǒng)奥巴马和(hé)众议院共和党人在谈判(pàn)最(zuì)后一刻(kè)，才就债(zhài)务上(shàng)限达成协(xié)议，勉强避(bì)免了(le)一场债务违约灾难。奥(ào)巴马及民主(zhǔ)党在最后关头妥(tuǒ)协，同意(yì)在十年内削减9000亿美元的(de)财(cái)政支出。

　　但在当时(shí)，即(jí)便没有真正违(wéi)约而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市(shì)场(chǎng)剧烈(liè)波动，美(měi)股一度大跌，并直接导致(zhì)标准(zhǔn)普尔首次下(xià)调美(měi)国的(de)主权信(xìn)用评(píng)级。这(zhè)使得美国(guó)面临更高(gāo)的(de)借(jiè)贷成本——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿美(měi)元(yuán)，并(bìng)在之(zhī)后数年继续上涨，基(jī)本上(shàng)抵消了当时两党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场(chǎng)动荡也只是短(duǎn)期影响(xiǎng)。而(ér)更重要(yào)的是，从长期来看，财(cái)政支出削(xuē)减(jiǎn)意(yì)味着美国多年(nián)的预算紧缩，这可能会(huì)产生更严重的长期影(yǐng)响——比如拖累(lèi)美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左(zuǒ)翼(yì)智库(kù)经济政策研究所(suǒ)首席经济学家(jiā)乔(qiáo)希(xī)·比文斯在回顾2011年(nián)债务(wù)危机时表示：

　　“在实施这些(xiē)削减措施时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且(qiě)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果正处于从大(dà)衰退中复苏的阶(jiē)段。他们只是让复苏持续的(de)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果时间远(yuǎn)远超过了应有的时间……在(zài)接下来的六七年里，美(měi)国(guó)政(zhèng)府没(méi)有提供真正有(yǒu)价值的公共(gòng)产(chǎn)品和服务，因为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限(xiàn)危机，也被(bèi)许多(duō)人看(kàn)作2011 年债务上限危机的翻版：美国国会(huì)面临类似的分(fēn)裂(liè)局面，美国经济也正处于类似的(de)衰(shuāi)退环境(jìng)之(zhī)中。即便美国两党(dǎng)能够重演(yǎn)2011年(nián)的戏码，在最后关(guān)头(tóu)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)，由此(cǐ)带来的短期市场动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也将再次重演。

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