个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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