个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观(guān)念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米g>

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。