金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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