近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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