财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ong>但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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