随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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