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　　塞(sāi)尔(ěr)维亚总统(tǒng)下令军队进入(rù)最(zuì)高战备状(zhuàng)态(tài)，紧急向(xià苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ng)与科(kē)索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动

　　据塞(sāi)尔维亚南通(tōng)社26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武(wǔ)契奇当天(tiān)下令，将(jiāng)塞尔维亚军队的(de)战备状(zhuàng)态提升到(dào)最(zuì)高等级，并紧急向与科(kē)索沃(wò)行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提(tí)升(shēng)塞尔维亚军队(duì)战备状态与(yǔ)科(kē)索沃局势(shì)骤(zhòu)然紧张有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索(suǒ)沃北部兹(zī)韦钱塞族区塞族民(mín)众与科索沃阿族警(jǐng)察发生冲(chōng)突，阿族警察在冲突中(zhōng)使(shǐ)用了催(cuī)泪(lèi)弹和震爆(bào)弹(dàn)，并闯入了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已(yǐ)经被科(kē)索(suǒ)沃特警(jǐng)封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃(wò)战争结束后(hòu)由联合国托管。2008年(nián)，科(kē)索沃(wò)单(dān)方(fāng)面宣(xuān)布独立，塞尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一数据创年内新(xīn)高，美联储(chǔ)年(nián)内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高(gāo)于预期值(zhí)4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期(qī)值和(hé)前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀指标——剔(tī)除食物(wù)和能源后的核心(xīn)PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济周期相关的通胀压力(lì)的周(zhōu)期性核心PCE仍(réng)然非常(cháng)高，处(chù)于1985年以来的最高(gāo)记录。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货合约交易商周五加大了对美(měi)联储(chǔ)将继续(xù)加息的押注，数(shù)据公布后，这些(xiē)合约的隐含(hán)收益率上升，定价美联储在6月会(huì)议上将基准利(lì)率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能(néng)性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道(dào)，交易(yì)员们一直坚信，美联储今年将多次降息。但(dàn)他(tā)们最终承认，基于对期(qī)货的押注，今年降息的可能性不大。现在，他们预(yù)计在(zài)2024年之(zhī)前不会降息，而且2024年的降息(xī)幅度(dù)低于此(cǐ)前的预期。强劲的经济(jì)增长(zhǎng)、通胀数据(jù)、劳动力市场(chǎng)以及(jí)债务上限担(dān)忧的缓解(jiě)降低了今年降息的(de)可能性(xìng)。交易员们现在认为(wèi)，6月(yuè)份(fèn)的(de)会议可(kě)能会考虑加息25个基点(diǎn)。市场预(yù)计联邦基金利率将在2024年(nián)底(dǐ)降至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品市场(chǎng)预计基准利率(lǜ)届时(shí)将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品种暂(zàn)难(nán)走(zǒu)出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记(jì)者(zhě)观(guān)察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原(yuán)油的(de)品种，在原油(yóu)下跌幅(fú)度不大的情况下，跌幅较(jiào)小；而(ér)以尿素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的(de)品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货(huò)能源首(shǒu)席分析师(shī)高明宇解(jiě)释说，终端产品这一分(fēn)化的根(gēn)源还(hái)是原料端表现(xiàn)的差异(yì)。“俄乌(wū)冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢(yì)价(jià)将能源(yuán)危机在期货市场的影射推(tuī)向顶峰，2022年下(xià)半年起(qǐ)市场进入衰退交易主题(tí)，且目(mù)前工业品整体(tǐ)仍处于衰(shuāi)退交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块内部来看(kàn)，前期原油(yóu)价格的下行已触碰到中东主要产(chǎn)油国的(de)财政盈(yíng)亏平衡(héng)成本、页岩油生(shēng)产商(shāng)边际产油成本、美国收储目标(biāo)价位(wèi)，在美国页(yè)岩油非常规能源产量(liàng)增速持续不达(dá)预期的情况下，以沙特和(hé)俄罗(luó)斯主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再(zài)度(dù)推动(dòng)原油供给约束(shù)的(de)兑现，在能源(yuán)品(pǐn)的下行(xíng)趋(qū)势中原油的成(chéng)本支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也(yě)率先呈(chéng)现震(zhèn)荡筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤(méi)炭而(ér)言，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均价(jià)1092元(yuán)/吨，仍(réng)远高于国内三西主(zhǔ)产区(qū)动力煤的(de)边际到港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况下(xià)供应(yīng)有增无减，宽(kuān)松的供(gōng)需面持续带(dài)动产业链(liàn)各环(huán)节累库，价(jià)格下(xià)跌(diē)趋势明确，亦对近期煤化工品种构成(chéng)较大压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年(nián)初(chū)以来，煤炭价格整体便处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成(chéng)本端的(de)支撑(chēng)弱化(huà)，使煤化(huà)工品种的估值中枢(shū)不断下移。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师刘书源表示，相(xiāng)较于煤炭，原油整体为区间弱(ruò)势震荡的走势，并未出现较大的单边走(zǒu)弱趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤化工市场(chǎng)而言(yán)，本周持(chí)续(xù)走(zǒu)弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究(jiū)院(yuàn)上海(hǎi)分(fēn)院负责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息面无利好刺(cì)激(jī)，导致行情持(chí)续低迷。国内煤炭市场供应存在保障(zhàng)，在进(jìn)口煤增加的(de)情况下(xià)，市场可(kě)流通货源充(chōng)裕，今年受到天气(qì)因(yīn)素的影(yǐng)响，水(shuǐ)电出(chū)力(lì)预计逐(zhú)步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但(dàn)增速或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价格仍存在下调(diào)可能，成本端难(nán)以提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端(duān)不佳，高(gāo)温雨(yǔ)季(jì)部分区域需求受到影响。需求处于季节性淡季，下(xià)游(yóu)用(yòng)煤企业(yè)库存水平偏高，价格(gé)承压下(xià)行，煤化工受到(dào)成本端的拖(tuō)累(lèi)。

　　事实(shí)上，煤(méi)化工近期的持续(xù)走弱也与宏观需求弱(ruò)势以及(jí)自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇(chún)和尿素的(de)终(zhōng)端(duān)工(gōng)厂，在经历疫情几年之后，并(bìng)未重启，所以(yǐ)终端产品的需求并没有因疫情解封后(hòu)，出(chū)现显著恢复。叠加近期港口(kǒu)和(hé)坑口煤价加(jiā)速下(xià)跌，导(dǎo)致煤化工品种的(de)估值中枢不断下移(yí)，难见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者(zhě)了解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏(kuī)损较之前(qián)有(yǒu)所放大。“煤化工产业(yè)链上下游均(jūn)弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自身表现(xiàn)同样低(dī)迷，面(miàn)临较大的(de)亏(kuī)损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近(jìn)期，甲醇期货(huò)价(jià)格(gé)创2020年10月份(fèn)以(yǐ)来(lái)新低，现货(huò)价格同步走低(dī)，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨(dūn)，价(jià)格下(xià)跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中止。“今(jīn)年以来，从(cóng)甲醇成本理论核算来看，行业(yè)整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源(yuán)也表示，由于(yú)甲(jiǎ)醇(chún)现货价格不断创(chuàng)下新低，部分(fēn)地(dì)区(qū)现货价格回到历史低位(wèi)，上(shàng)游甲醇生产企业整体利润并没有随着煤价回落、采购成(chéng)本下降而(ér)明(míng)显(xiǎn)转好。“尤其是单(dān)一(yī)的煤制甲醇(chún)企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损幅度(dù)较大，且部分内(nèi)地企业有传出因甲醇价格太低，出现停(tíng)车或(huò)者降负的消息，后续值得持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年的持续投产，国(guó)内甲醇和尿素的产能不断扩张，当前下游的需求难(nán)以匹配新增的产(chǎn)能，未(wèi)来(lái)其价格可(kě)能在1—2年都维(wéi)持较低水平(píng)，从而开启倒(dào)逼上游降负或者(zhě)去产能的(de)阶段，后续大概率是一个产能(néng)的上(shàng)下游(yóu)再平衡周(zhōu)期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工(gōng)能(néng)否走出(chū)偏弱周期主要取决于需(xū)求(qiú)的恢复情况，下半年部(bù)分品种面(miàn)临较(jiào)大投产压力，进口体量大的品种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情难有起色，即(jí)使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长期(qī)下跌(diē)后的反弹(dàn)，而(ér)不是行情的反转。

　　油(yóu)制(zhì)强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依然较大(dà)

　　采访中(zhōng)记者了解到，近期(qī)能源化工（尤(yóu)其是(shì)油化工）板块(kuài)较为强势主(zhǔ)要还是基于原料端(duān)的(de)驱动(dòng)。

　　据光大期货分析师杜冰沁介绍，本周原油整体呈(chéng)现(xiàn)先抑后扬的(de)走势，受(shòu)到供需基本(běn)面收紧的前景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板(bǎn)块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗商品多数(shù)下跌的行情(qíng)中，原油尽管受到(dào)美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判陷入僵(jiāng)局(jú)带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长(zhǎng)发言力挺(tǐng)油价和G7在其(qí)年度领(lǐng)导人(rén)会议(yì)上承诺将加大(dà)力度打(dǎ)击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料出口价格上限的(de)行为(wèi)都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看(kàn)，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需将(jiāng)进一(yī)步(bù)收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球(qiú)需求同比增(zēng)加(jiā)220万桶(tǒng)/日，主要(yào)来自于中国(guó)需求复(fù)苏的持续；同时美(měi)国宣布将在(zài)8月收(shōu)储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持(chí)强(qiáng)势从(cóng)成本端带动油化工整体(tǐ)强于(yú)煤化工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化工较(jiào)煤化(huà)工(gōng)较(jiào)强(qiáng)的关键原(yuán)因还(hái)是(shì)在于原(yuán)料(liào)端。在杜冰(bīng)沁看来(lái)，本周EIA和(hé)API商业原油库(kù)存超预期(qī)大幅下降，主要源自原油进口的大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)和随着出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需(xū)求(qiú)；包括汽油和精炼油在(zài)内(nèi)的成品油库存(cún)均出现不同(tóng)程度(d苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ù)的下降，同时汽(qì)、柴油(yóu)表需也环比(bǐ)增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能(néng)源部长发言力挺油(yóu)价，市(shì)场计价OPEC+可能在6月4日的会议上(shàng)考虑进一步(bù)减产，叠(dié)加美国的收储均将收紧下半年(nián)全球原(yuán)油平衡(héng)表(biǎo)。但在(zài)美国债务上限谈判达成一(yī)致前，宏观层面的不(bù)确定性仍(réng)然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短期市场需(xū)关(guān)注美国债务上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级分析(xī)师(shī)陆甲明认为(wèi)，6月份(fèn)OPEC+的(de)月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价(jià)被(bèi)市场(chǎng)接受度(dù)提升，预计6月化(huà)工品市场对标的原油成本将基(jī)本维持5月(yuè)平(píng)均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动(dòng)作。“考虑目前(qián)油价(jià)被市(shì)场接受(shòu)度提升。预(yù)计6月化工品市场(chǎng)对标的原油成本将基本(běn)维持(chí)5月平均(jūn)价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的(de)聚乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯自(zì)身现货价格表现(xiàn)更弱，因而以原油折(zhé)算成本的加工利润反而(ér)出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市(shì)，原油(yóu)供(gōng)应端(duān)的利好已进入兑现(xiàn)期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减产已在原(yuán)油及成(chéng)品油(yóu)发运(yùn)船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减产(chǎn)及3月末起暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天(tiān)北(běi)向(xiàng)原油(yóu)出口仍未恢(huī)复，亦对本(běn)无弹(dàn)性的原油(yóu)供应(yīng)构成(chéng)扰动(dòng)。且近期(qī)沙(shā)特(tè)能源(yuán)部长再(zài)次对原油市场做空者发出警(jǐng)告，面对欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和美国(guó)债务上限谈判带来的需求端不确定性，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减(jiǎn)产的(de)小概率事件(jiàn)发生，二(èr)季度起的基准去库预期仍将为(wèi)原油带来(lái)相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段(duàn)，化工品表(biǎo)现中，油制(zhì)强于(yú)煤制的可能性依然较大。”陆甲明表(biǎo)示(shì)，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相对(duì)充裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋(qū)势依然(rán)存在。原油(yóu)方面，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获得支(zhī)撑。因此，成(chéng)本端强弱反差(chà)或(huò)依然(rán)存在。

　　同样(yàng)，在高明宇看来，在国内动力煤市(shì)场中下游库(kù)存有效(xiào)去(qù)化，或低价(jià)格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化工结构性强于煤化工的行(xíng)情仍然有望延续。

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