4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(j这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊iā)之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(nián)度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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