在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场(chǎng)表特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(n特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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