昨(zuó)夜(yè)今晨，全球(qiú)投资(zī)界“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东大(dà)会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲(fēi)特和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不(bù)安(ān)，债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变(biàn)革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开(kāi)前(qián)，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度财报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元(yuán)，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度投资和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿美元(yuán)，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒(dào)闭的硅(guī)谷银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿(cháng)所有储户的决(jué)定(dìng)，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会损害全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性(xìng)的，”巴菲特在回答一(yī)个问题(tí)时说，如果储户(hù)得不(bù)到(dào)补偿，它(tā)给美国经济(jì)带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和(hé)芒(máng)格都(dōu)认为(wèi)，中美关系紧张(zhāng)对(duì)两国会造成不必要的(de)伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦(mù)相处。美国(guó)应该(gāi)与中(zhōng)国大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部(bù)分的事(shì)业，在今年报告的(de)营收都会比去年较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济(jì)的(de)不景气造(zào)成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了很多的(de)波动，这可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来(lái)自于另外一(yī)个(gè)地方，他们(men)可能在(zài)过去的(de)6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失(shī)业(yè)率、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境在这六个月已经非常不一样(yàng)了，而我们(men)很多的经理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存货(huò)怎么会(huì)一下子那么多卖不出(chū)去。现在(zài)我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美(měi)元。净(jìng)卖出(chū)104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估值没(méi)有吸(xī)引力。自(zì)今年年初以(yǐ)来(lái)，该公(gōng)司(sī)的现金储(chǔ)备(bèi)增加(jiā)了20亿美元，达(dá)到(dào)1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着美联储(chǔ)加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降低(dī)对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能(néng)已经结束(shù)。这位亿(yì)万富翁投资者(zhě)预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司大部分业务的(de)收益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的(de)时间里，美国经济的“令人难(nán)以置(zhì)信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯(bó)克希(xī)尔经(jīng)常被视为经济健康状况的(de)代(dài)表，因为其(qí)业务(wù)范围广泛，从铁含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(tiě)路(lù)到电力公(gōng)用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归(guī)功于过(guò)去几十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最后的(de)决(jué)策。公司(sī)传承在执(zhí)行(xíng)上并不是这么简(jiǎn)单，管(guǎn)理(lǐ)伯(bó)克希尔可(kě)能(néng)不仅需要现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如果他们(men)不能处(chù)理(lǐ)得当的(de)话(huà)，他就不(bù)会将伯克希尔(ěr)交(jiāo)给他们。他(tā)还补充，每一(yī)个公司的(de)情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希(xī)尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现(xiàn)有的资产负债(zhài)表规(guī)模是(shì)否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支(zhī)持美(měi)联储压低(dī)通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜欢看这(zhè)些大数(shù)字(zì)”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看(kàn)到美(měi)联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束(shù)时美国所经历的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持相同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印钱(qián)来(lái)解决(jué)短(duǎn)期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过(guò)页岩油井的衰败(bài)也很快，开井第(dì)一(yī)天可能(néng)产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半(bàn)就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西方(fāng)石(shí)油的(de)管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多(duō)好的事情(qíng)，建(jiàn)了(le)很多新井还能(néng)盈利。伯(bó)克希尔并(bìng)不(bù)会购买西方石(shí)油(yóu)的控股权，管理层已经(jīng)很棒了(le)。未(wèi)来不确定是(shì)否会继(jì)续购(gòu)买更多(duō)石油公司(sī)的股(gǔ)票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投(tóu)资者提问：美国(guó)大批(pī)发(fā)债，美联储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的货币(bì)储备地位何(hé)时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认(rèn)为，没(méi)有取代美元储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他无(wú)法(fǎ)控制财(cái)政政策。谁都不知道，一(yī含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)种(zhǒng)纸(zhǐ)币能坚持用(yòng)多(duō)久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印(yìn)钞很容易(yì)，但应该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精灵(líng)从瓶子里放出来，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会(huì)是好结(jié)果(guǒ)。现在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的货币政策和(hé)财政政(zhèng)策(cè)时说，日本(běn)用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于日本(běn)实施的经济政策，日本(běn)人应该接受并作出(chū)应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那(nà)些事(shì)不可(kě)能发生(shēng)。巴菲特说(shuō)，他佩(pèi)服日本，日(rì)本有(yǒu)一个更有(yǒu)凝(níng)聚力(lì)的社会，但美国(guó)不应该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在供大于(yú)需(xū)的市场格局下，我国生猪价格整体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪(zhū)价走势，记者查询上甲(jiǎ)数(shù)据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格曾(céng)出(chū)现一波(bō)企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期(qī)生(shēng)猪价格低位运行的情况下(xià)，国家发(fā)改(gǎi)委于5月5日(rì)下午发布(bù)最新研究(jiū)收储的公告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作预(yù)案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门(mén)研究适时启动年内(nèi)第(dì)二批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备收(shōu)储工作，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在(zài)国(guó)家发(fā)改委发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看，生猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下(xià)跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀(xiù)接受期货日报(bào)记者采访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡(dàng)回(huí)落并在4月17日逼近春节(jié)后(hòu)低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪价下，市(shì)场(chǎng)心(xīn)态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激贸易商从进(jìn)口肉采(cǎi)购(gòu)转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入库意愿加大，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五一假期(qī)备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求(qiú)有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导(dǎo)致生猪(zhū)二育入场(chǎng)转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分割比例也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业(yè)有提前出栏(lán)迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日(rì)提(tí)振，但生猪现货价格平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告(gào)诉记(jì)者，目(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比mù)前生猪处于(yú)需求淡季(jì)，同(tóng)时五一节(jié)前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报(bào)显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷(fēn)亏损，若猪(zhū)价长(zhǎng)期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期(qī)去产能(néng)将对行业的(de)发展不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国(guó)家对生猪养殖行业(yè)健康(kāng)发展的重视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于(yú)提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从收储本身看，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪需求的增长。不(bù)过(guò)，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨(mó)底何(hé)时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏实质性利好，短期内猪(zhū)价或延(yán)续低(dī)位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升(shēng)，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计(jì)局最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，虽然今(jīn)年(nián)一季度(dù)生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月下(xià)降，但下(xià)降幅度相当有(yǒu)限，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然(rán)高(gāo)于4100万头的(de)正常(cháng)产(chǎn)能调(diào)控目(mù)标(biāo)（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合(hé)来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次进(jìn)场，带动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的带动(dòng)。此外(wài)受冬季猪病等(děng)影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛(pāo)，出(chū)栏(lán)量的提前透支将在(zài)6月前(qián)后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带(dài)来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并(bìng)高(gāo)于去年(nián)同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝(jué)对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能(néng)繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过(guò)度至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价格(gé)大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有(yǒu)一(yī)定程(chéng)度的(de)体现，价格(gé)重心或高(gāo)于上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生猪供应压(yā)力最大的(de)时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)并有望(wàng)反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望(wàng)逐步(bù)增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资(zī)者(zhě)可(kě)以在养(yǎng)猪(zhū)成本一带逐步择机(jī)入场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生(shēng)猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩(kuò)大(dà)，由于生猪期(qī)价目前(qián)整体估值不高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继(jì)续往上(shàng)修复(fù)的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)交易上可从单边转为观(guān)望(wàng)，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移(yí)带来(lái)的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比