5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(z数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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