随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(j美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377īn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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