一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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