一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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