一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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