分析人士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管(g苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义uǎn)理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金(jīn)融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)综合(hé)评(píng)估(gū)重要货币市场基金各类风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券表苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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