当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFP空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗I在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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