昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(bi敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗àn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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